白酒巨头每年数十乃至上百亿元存款在银行，如何让丰沛的现金流钱生钱？如何让大量闲置资金提高投资收益？

    继2010年底，青岛啤酒[35.99 -1.02% 股吧 研报]在酿酒行业内成立首家财务公司后，中国白酒行业财务公司正在酝酿当中。

    在2011年11月16日五粮液[38.08 -0.94% 股吧 研报]股份的临时股东大会前夕，五粮液股份内部人士告诉本报记者，公司正在筹备成立“内部银行”――财务公司。

    仅过几天后，茅台股份有关负责人在非公开场合提及有意筹备财务公司。

    两家白酒龙头企业均企图借此改变不善“理财”的尴尬局面，看谁率先夺得中国白酒生产企业的首家财务公司牌照。

    企业集团成立财务公司，须经中国银监会批准。“一旦获批，中国酿酒业这一传统制造业，将从此踏上产业资本和金融资本融合、金融资本为产业资本提供金融平台之路。”袁琳说。

    谁率先夺得中国白酒企业首家财务公司牌照？

    投资收益偏低

    张裕股份25亿元货币资金，今年三季度产生投资收益高达2.9亿元

    五粮液股份投资业绩“差强人意”。

    从2010年1月到2011年9月，五粮液股份通过子公司五粮液投资有限公司购买的股票合计损益为-265万元。五粮液2009年9月因年报虚假陈述被证监会派人入驻调查。继“调查门”事件后，证监会要求五粮液股份停止股票投资，股票已逐步抛售。

    五粮液高达190亿元的货币资金在银行领取利息。

    贵州茅台[212.56 -0.61% 股吧 研报]酒股份有限公司(下称贵州茅台)的投资收益率尽管超过五粮液，但仍有提升空间。目前茅台股份货币资金已高达183亿元。2010年，茅台股份拥有128亿元货币资金，到今年上半年，定期存款利息1.26亿元。

    三季报显示，1-9月，贵州茅台投资收益为329万元，年初仅为37万元。这是茅台股份初涉金融行业，2010年购买了遵义市商业银行次级定期债务带来的唯一一笔投资收益，同比增长775%。

    张裕股份25亿元货币资金，今年三季度产生投资收益高达2.9亿元。浓香型白酒泸州老窖[0.00 0.00% 股吧 研报]，十来个亿的货币资金，去年三季度投资收益就有7000多万元。

     按照银监会颁发的《企业集团财务公司管理办法》(下称《办法》)，申请设立财务公司的企业集团，除符合国家产业政策外，还必须符合相应条件，如申请前一年，母公司注册资本金不低于8亿元；申请前连续两年，按规定并表核算的成员单位营业收入总额每年不低于40亿元人民币，税前利润总额每年不低于2亿元人民币。

    办法还明确规定，母公司具有健全的公司法人治理结构，未发生违法违规行为，近3年无不良诚信记录。

    设立财务公司目的

    “五粮液股份不缺钱，但五粮液集团发展又需要钱”

    2010年9月，青啤股份收到了中国银监会的筹建批复通知书，批准筹建中国酿酒业第一家财务公司，现已成立。

    财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。

    按照《办法》，财务公司可以对成员单位提供担保，办理成员单位之间的委托贷款及委托投资，对成员单位办理贷款和融资租赁，办理成员单位间的内部转账结算和结算、清算方案设计等。

     “财务公司最重要是一个现金池，可以回笼集团资金，降低资金使用成本。不同的企业集团设立财务公司，目的千差万别。”中国财务公司协会韩秘书长说。

    “它相当于一个内部银行，是企业集团金融性的独立子公司。除了先期的现金池功能，还可以为集团成员企业寻找项目资金，并且承担集团的投资功能，为集团的闲置资金寻找投资机会。”北京工商大学商学院教授袁琳说。

    她表示，按照国际资本发展的趋势，企业集团的财务公司做大后，甚至可以并购其他的财务公司，渗透到金融领域的非银行业务，比如信托、保险等。

    那么，国酒茅台和中国白酒大王意欲何为？11月29日，本报记者分别致电茅台股份和五粮液股份财务部，均无人接听电话。

    白酒行业知情人士告诉本报记者，五粮液股份不缺钱，但五粮液集团发展又需要钱。如果要早日实现五粮液股份和集团共1000亿元的销售收入，成立财务公司是盘活资金的必由之路。他说，财务公司一旦获批，相当于五粮液股份的内部小银行，可以贷款、拆借给集团发展。

    但按照财务公司内部成员单位间的运作规定，要实现资金的同业拆借，五粮液集团和股份必须捏成一个拳头。因此，集团和股份之间的产权改革，势在必行。

    贵州茅台的用意可能在于“同心多元化”。按照企业“十二五”规划，茅台股份要实现500亿元的销售收入，而白酒的上下游产业如包装、防伪等都颇具商机。至于跨行业的多元化投资，茅台股份早年投资南方汇通[8.52 0.71% 股吧 研报]、做芯片并未成功。

    近年来，企业集团财务公司多集中在能源、重化工领域，是否有产业方面的限制？中财协会相关负责人称，财务公司成立和行业无关，因其不像信托、租赁市场化高，所以何时设立，更多取决于集团自身的发展战略。